本文摘要：8月钢铁化工行业强力吸金 下游行业成本压力增大8月工业企业效益账规模以上工业企业是中国较为成熟期的统计资料样本，其中工业企业利润数据为市场所注目。

8月钢铁化工行业强力吸金 下游行业成本压力增大8月工业企业效益账规模以上工业企业是中国较为成熟期的统计资料样本，其中工业企业利润数据为市场所注目。作为宏观经济研究的迟缓指标，工业企业利润数据对宏观经济形势起着检验的起到。今年以来，工业企业营收和利润的持续改善也更进一步印证了实体经济企稳。

从发布的8月数据来看，营收和利润仍然维持着高速快速增长，不过上下游之间的分化更为显著，上游涨价对下游产业带给了压力。这在或许上也解释，工业企业利润高速快速增长并非是市场需求端的全面衰退，而是部分行业供给侧改革后供给膨胀造成的。

不过，9月以来黑色系由期货价格早已回升，未来涉及行业工业企业利润增长速度仍有一点注目。简介工业企业利润快速增长减缓并非由市场需求减少所致，而主要由供给外侧结构性改革造成供给增加引发价格上涨所致。

目前工业利润涨幅较慢的主要是上游行业，比如钢铁、石化、有色等。但是不少下游行业消化上游的涨价成本，不存在一定的压力。

根据国家统计局9月27日公布的数据，1-8月份，规模以上工业企业利润同比快速增长21.6%，增速比1-7月份减缓0.4个百分点。其中，1-8月钢铁行业(黑色金属冶金和辊加工业)利润同比增长速度为106.9%，低于前7月的101.5%。

石油开采和加工等行业利润快速增长也展现出为减缓的态势。如从8月当月数据看，钢铁、化工、石油加工等行业利润增幅显著。

其中钢铁行业利润同比快速增长131.1%，增速比7月份减缓5.9个百分点。不过，还包括钢铁、煤炭、化工等行业利润增长速度减缓，并非由市场需求减少所致，而主要由供给外侧结构性改革造成供给增加引发价格上涨所致。交行金融研究中心高级研究员唐建伟认为，供给外侧结构性改革的确解决问题了行业广泛亏损的生产能力不足问题。

但是现在要留意的是，钢铁煤炭等行业价格和利润下降慢，造成下游消化成本压力增大。8月钢铁业利润同比减131.1%数据表明，2017年1-8月份，规模以上工业企业利润同比快速增长21.6%，低于1-7月份的21.2%增长速度。其中，8月份利润同比快速增长24%，增速比7月份减缓7.5个百分点。

国家统计局工业司何平博士指出，8月工业利润减缓快速增长，与供给外侧结构性改革措施持续发力，企业多项效益指标呈现出大力变化有关。比如8月叛成本效益显著。综合考虑到成本和费用，8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收益中的成本费用为92.74元，同比上升0.66元，比7月份多叛0.37元。

何平还回应，可行性测算，8月价格回落使企业利润同比增加大约1273亿元，比7月份多增约406亿元，占到追加利润的比重为31.2%。其中钢铁等行业的利润正处于快速增长快速增长的阶段。以安阳钢铁为事例，9月26日公告称之为，预计其前三季度净利润大约9-10亿元，比起去年同期快速增长了六倍以上。国家统计局9月27日发布的数据表明，8月钢铁(黑色金属冶金和辊加工业)利润同比快速增长131.1%，增速比7月份减缓5.9个分点。

钢铁行业人士认为，钢铁业目前每吨钢利润超过1000元很广泛。而在2015年1-8月时为亏损状态的企业较为多。数据也表明，2015年1-8月钢铁(黑色金属冶金和辊加工业)利润为358.3亿元，而今年前8月利润为2035亿元，涨幅为5倍以上。

分析师陈克新认为，近期钢铁价格消息传递就是价格涨幅过低后的调整。8月化工行业利润也袭港较小涨幅。

8月化学原料和化学制品生产和石油加工、炼焦和核燃料加工业利润，同比分别快速增长65%、103.4%，比7月份减缓38个、89个百分点。化工分析师李润凯指出，部分行业今年利润涨幅大，主要是价格下降造成，这与不足生产能力增加有关，更加最重要的是供给外侧结构性改革的结果。李润凯回应，国内化工行业在今年2月份至4月份经历了一轮下跌，化工品经常出现相似25%左右的跌幅，但随着出局领先生产能力、管理关闭小企业等改革的前进，国内化工市场三季度步入了一个声浪高潮。

李润凯指出，很多环保不合格的杂乱污小化工企业皆被关闭，行业整体生产能力上升。在市场需求变化并不大的情况下，化工产品价格大幅度下跌。不过，环保部环境影响评价司司长9月27日崔书红在环保部例会发布会上回应：我们不赞同捉环保造成原材料价格上涨的观点。环保专员公署没对主要工业产品产量导致影响，更加不是推展产品价格上涨的直接原因。

增大环保倒逼力度，将劣币驱赶过来，净化市场环境，增进经济结构调整，提升经济发展质量，确保广大人民群众的权益，这才是环保专员公署的理应之义。崔书红说道。

下游行业压力增大值得注意的是，目前工业利润涨幅较慢的主要是上游行业，比如钢铁、石化、有色等。但是不少下游行业消化上游的涨价成本，不存在一定的压力。比如今年前8个月煤炭价格利润较慢下跌时，下游的电力行业利润为2228.8亿元，利润上升28.4%。在钢铁、有色行业利润大幅度下跌时，下游的汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，今年前8个月利润涨幅分别只有11.7%、1.5%，大幅度高于钢铁(黑色金属冶金和辊加工业)和有色(有色金属冶金和辊加工业)利润106.9%、44.8%的涨幅。

唐建伟认为，钢铁煤炭领域价格上涨慢，这对下游行业的成本消化构成极大压力。21世纪经济报导记者找到，有所不同行业消化上游涨价的成本能力不一样。

如果以利润总额除以主营业务收益作为利润率实地考察，今年前8个月利润率较高的行业分别是烟草制品业，水的生产和供应业，煤炭开采和洗选业、医药制造业，酒、饮料和精制茶制造业，皆在10%以上。最前面的三个行业皆牵涉到到垄断行业。

今年前8个月利润增长速度较慢的钢铁(黑色金属冶金和辊加工业)、有色金属冶金和辊加工业，利润率分别为4.25%、3.51%，为倒数第三、第二较低的行业。较上游的黑色金属矿采选业利润率为7.07%，有色金属矿采选业利润率为9.21%。但是汽车行业利润率为8.18%。这表明指出下游的汽车行业，仍有应付钢铁价格下降的消化能力。

今年前8个月煤炭行业的下游行业(电力、热力生产和供应业)利润率为5.92%，只有煤炭开采行业利润率的一半左右。这指出电力行业无法消化上游行业的成本下跌压力。石油和天然气开采业利润率为5.56%，该行业下游的产业(石油加工、炼焦和核燃料加工业)利润率为5.32%，再行往下游的化学纤维制造业利润率为4.9%。

这几个行业利润率差异并不大，但是如果上游行业利润率大幅提高，则对下游行业产生压力。

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